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鋁市場行情研討與調研分享:鋁價外強內弱 企業出口均增加

2017-03-15查看:

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  《京津冀及周邊地區2017年大氣汙染防治工作方案》要求北京周邊“2+26”城市的鋁產業鏈企業在冬季采暖季,錯峰生產。電解鋁廠限產30%以上,以停產的電解槽數量計;氧化鋁限產30%左右,以生產線計;炭素企業,達不到特別排放限值的,全部停產,達到特別排放限值的,限產50%以上,以生產線計。

  對比征求意見稿,正式印發文件中氧化鋁企業的限產條件有所放鬆,氧化鋁的關停從50%降到30%,實際影響沒有征求意見稿大。

  據百川統計,總涉及產能3150噸;占全國總產能40.8%,由於現在氧化鋁企業幾乎滿產生產,減產30%將使得產能減少945萬噸,減少12%的產能。

  據百川資訊,總涉及產能1196噸;占全國總產能28.1%。由於現在電解鋁企業開工率也處於高位,減產30%將使得產能減少358.8萬噸,減少8.43%的產能。

  考慮到取暖季或持續約120天,北京供暖法定時間為:11月15日開始至次年3月15日結束,折算考慮到取暖季或持續約120天,北京供暖法定時間為:11月15日開始至次年3月15日結束,折算全年氧化鋁產量影響約3.9%,315萬噸左右。全年電解鋁產量影響約2.77%,117萬噸左右。相對來講,由於氧化鋁生產集中在華北地區,因此整體氧化鋁減產較多,直接缺口近100萬噸氧化鋁。

  《關於利用綜合標準依法依規推動落後產能退出的指導意見》

  工信部、國家發改委等十六個部門共同製定並發布了《關於利用綜合標準依法依規推動落後產能退出的指導意見》。 意見提出,以鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、平板玻璃等行業為重點,通過完善綜合標準體係,嚴格常態化執法和強製性標準實施,促使一批能耗、環保、安全、技術達不到標準和生產不合格產品或淘汰類產能(以上即為落後產能),依法依規關停退出,產能過剩矛盾得到緩解。

  五個新特點:

  一是手段上更加突出依法淘汰-強化法律法規約束,加強節能監察、環保執法等

  二是方式上更加突出多標準協同推進-以能耗、環保、質量、安全、技術等

  三是監督上更加突出信息公開-在政府網站公告落後產能退出情況

  四是約束機製上更加突出信用懲戒-土地供應、資金支持、稅收管理等方麵

  五是行業上更加突出產能過剩和環境治理重點行業-提到電解鋁

  成本支撐

  成本端:主要原料預計高位震蕩,輔料等紛紛大幅上漲

  據SMM,本周氟化鋁出廠價上漲至8500-8700元/噸,較2月初上漲約1400元/噸。與草莓视频在线調研了解一致,且後期仍有望繼續上漲:

  目前氫氟酸市場好於氟化鋁,化工廠更願意生產氫氟酸而不是氟化鋁。

  京津冀環保檢查致使河南、山東大部分氟化鋁企業受到停產、限產影響,目前綜合開工率僅在40%左右。

  北方螢石礦廠由於天氣寒冷等原因開工較晚,並且等11省螢石企業代表達成共識,守住螢石出廠價2000元/噸以上。此前2月初氟化鋁企業螢石到廠價僅1600元/噸。

  據SMM調研顯示,本周冰晶石出廠價上漲至7000-7300元/噸,較上周上漲約600元/噸。此次漲價原因主要為雲南、湖北的磷肥企業供應原材料氟鋁酸鈉價格上漲所致。

  國外鋁升水上行

  消息人士上周三透露,全球三大鋁生產商(South32 Ltd、力拓、俄鋁) 對4-6月當季日本市場的鋁升水報價每噸135美元,較一季度增長42%。

  若此報價被接受,將是連續第二個季度漲價。當前歐美市場升水紛紛走升,而國內需求堅挺使得日本鋁庫存不斷下滑。

  表明國際市場鋁繼續緊張,也不LME庫存大幅下跌相符。

  Source:Bloomberg 長江有色金屬網 華泰期貨研究院

  Source:Bloomberg 長江有色金屬網 華泰期貨研究院

  出口有望增加

  目前鋁價外強內弱,有利於企業出口

  國外電解鋁偏緊,今年以來庫存持續大幅下降

  比價在去年底達到峰值後迅速回落

  調研了解企業出口均增加,但由於國外企業的訂單已經計劃好,因此爆發性增長的可能性不大

  電解鋁產量大幅增長

  電解鋁產量大幅增長

  據SMM,2月雖然隻有28個生產天,但國內電解鋁產量提升至283.8萬噸,同比增加21.1%,今年前2月國內電解鋁總產量587.6萬噸,同比增加21.6%。

  國內運行電解鋁總產能逼近3700萬噸水平,較去年同期增加近700萬噸運行產能,供應上升趨勢仍丌見減緩。2月底國內年化運行產能環比1月增加約100萬噸。SMM預計,3月國內運行產能總量仍有迚一步提升空間,3月國內電解鋁產量有望增加至315.5萬噸,同比增速為17.9%。

  Source:國家統計局 華泰期貨研究院

  Source:國家統計局 華泰期貨研究院

  國內電解鋁庫存繼續增加

  庫存方麵仍是國內庫存大幅增加,LME庫存大幅下降。

  據SMM統計國內電解鋁五地庫存合計112.2萬噸,環比上周四增加9.4萬噸。

  3月10日LME鋁庫存減16275噸至2068525噸,上期所鋁增加2072噸至191777噸。

  Source:SHFE SMM 華泰期貨研究院

  Source:SHFE SMM 華泰期貨研究院

  市場化去產能

  發改委表示2017年已沒有必要在大範圍實施煤礦減量化生產措施,中國今年全年煤炭去產能的目標仸務是完全可以實現的。但需要注意同時說道今年去產能擴大到煤電,煤電產能今年要去5000萬千瓦,後期將留意對電解鋁自備電廠的影響。

  而有色則通過市場化、法治化手段去產能,目前來講行政力度減小,後期將跟蹤是否有控製產能方案。

  環保對下遊影響更甚

  環保主要對中小型企業影響較大,因前期環保措施,或煤改氣措施沒有做到位。

  但調研了解,實際訂單向好,目前下遊加工企業積極加強環保建設,部分地區已逐步恢複,同時或有訂單轉移的情況。

  總結

  總的來說,產量和庫存上漲使得近期價格壓力大,但下端有成本支撐且遠月受益於供給側改革預期將偏強,整體大區間震蕩。目前做多力量強於做空力量,且後期減產預期仍在,目前明顯過剩的局麵仍有望好轉,因此持偏多思路,鋁價跌入完全成本至現金成本區間,可考慮逢低逐步布局多單。

  調研主要內容

  調研主要內容

  環保限產及影響:大型企業影響較小,中小企業影響較大(前期沒有做好環保設施)

  《京津冀及周邊地區 2017 年大氣汙染防治工作方案》-氧化鋁和電解鋁企業均表示會按規定減停產

  減停產影響:電解鋁複產周期長,成本高;對氧化鋁生產設備影響不大

  氧化鋁價格:電解鋁和氧化鋁企業的意見不一致,電解鋁企業看漲,氧化鋁企業反而覺得近期將下滑,但預計下方空間不大

  煤炭:高位震蕩

  陽極碳素:價格有望繼續上漲,但預計不會限製電解鋁生產

  下遊訂單向好,但河南地區受環保影響,開工率下降,鋁錠出庫受到影響,目前正逐漸好轉,短期內下遊或受環保限產影響,但長期來看,訂單轉移或者原材料的變化使得限產對整體下遊需求影響不大。

  氧化鋁情況

  原料:

  鋁土礦:未來進口依存度上升

  煤價:高位震蕩

  碳素:原來有碳素廠-現在自己運行了(自負盈虧

  對後期價格的看法:覺得氧化鋁價格會跌,主要是小型企業會拉低價格

  停產影響:

  電解鋁複產周期長,成本高,氧化鋁好很多,對氧化鋁生產設備影響不大

  會在前期做好一定的庫存,畢竟有長單,但不會很大,適度調一下

  環保要求: 鍋爐-排放要求嚴,老設備改造,一台爐3000-4000萬

  煤的排放要達標,

  水-循環水

  環保應對:目前用天然氣為主,搞好煤的質量,排放合格即可

  電解鋁情況

  關於《大氣汙染防治方案》:

  上周五才拿到文件,企業也持疑惑的態度,但估計是要執行的

  中央環保組:目前進駐鄭州、焦作、安陽 豫北等,要求嚴

  主要問題是煙氣排放不達標-該上設備就上設備

  焦作目前都沒有受到影響 生產運營正常,都是天然氣,汙染小

  取暖季怎麽減

  按規定執行,3個係列停1一個係列,是否複產看價格和利潤

  停4個月修3個月,對槽的影響大,以前可以用10年左右,現在這樣一搞隻能用2-3年

  電廠環保影響

  主要限製硫含量不能超標,影響有,但不大,焦作這邊環保投資幾千萬,脫硫脫硝都沒問題

  對成本的看法:

  電價-綜合0.4元左右,覺得煤價高位震蕩

  氧化鋁-覺得氧化鋁難跌

  碳素:缺口主要在山東,自備率僅20% ,魏橋在搶貨

  碳素企業

  環保非常嚴格:

  1有環保手續,2達標排放

  空氣質量不達標還要減停產-黃色預警減30%,紅色預警減50%

  檢查方式:查在線數據、報表、不定時不定期 四季度可能上監控?

  目前關停情況

  鄭州市去年的是全停,鞏義(河南省直管市 )是限產,有的地方環評手續沒下來,全停了。

  冬季關了,現在利潤上來又陸續恢複。

  環保成本(5萬噸左右碳素企業為例):整體400多萬,運行費用約100萬/年

  脫硫100多萬[主要是不好的石油焦含硫量高,好的石油焦都出口了]

  石油焦淨化 60-70萬

  檢測設備50萬

  停產複產成本:

  停一次,直接損失100多萬,還有人工成本等等;如果關停頻率高,則考慮不再開

  產能新增和轉移:

  陽極產能在往西北轉移,但沒有石油焦,沒有煤瀝青

  河南不會再批碳素廠,現在一般都不批了,隻有電解鋁配套才批

  投資新建10萬噸碳素廠成本:民企投資1.6億 一年投產

  下遊加工企業

  環保影響:

  主要汙染在熔煉,鑄錠這塊

  下遊鋁加巟企業的確在前期大量關停產,不同地區嚴重程度不一,鄭州市特別嚴

  但實際訂單情況仍然向好,在企業積極加建環保設施後,大型企業恢複生產,小型企業則仍有部分繼續受到影響

  目前環保情況:

  橙色預警停30%,紅色預警停50%,一級警報,融鋁全停,沒有確切結束日期。

  這次預計3月15號結束,按環保局要求,無論大小企業均加大環保投入,以前沒有的新建,以前有的不夠的就擴建

  下遊新變化:訂單轉移或者原材料的變化使得限產對整體下遊需求影響不大

  由於訂單仍向好,但河南地區生產受限,出現部分訂單流向山東地區

  直接販買中間環節材料生產避免汙染影響

  出口訂單有所增加,但不會爆發式增長

  倉庫

  出庫情況:受下遊環保影響,出庫量不如去年同期,但本周較上周情況好轉,出庫量增加

  運輸:基本是鐵路運輸,新疆至鞏義鐵路運費約400元左右,後期運費有望下調25%左右

  交割庫問題:

  庫存基本已滿-去年就預見了,當地下遊受環保影響

  對交割倉庫的需求大-希望擴容,但人員班子調整,要運營一段時間再提

  重慶交割庫問題:現在大部分運行正常 ,中集可能因輸送問題,現在擱置了,還要審查,但預計最終要開的,發改委去上海解釋了

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