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鋁價短期快速上漲,能否持續有待觀察

2017-04-26查看:

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  滬鋁開盤大漲,在交割日大有逼倉之勢,雖衝高回落,但仍跳漲近500元。上周末新疆昌吉州發文停止違規在建三家電鋁企業涉及200萬噸產能電解鋁是本次大漲的主要原因,同時,一季度經濟數據良好激活了市場資金做多熱情。近期鋁價走勢起伏,在黑色係和化工係暴跌拖累整個大宗商品的背景下,鋁市仍然強勢,政策市特點繼續體現。

  新疆去產能具體情況

  本次新疆去除違規產能情況:新疆東方希望有色金屬有限公司在建80萬噸電解鋁項目,屬於未批先建,已經建成;新疆其亞鋁電有限公司在建80萬噸電解鋁項目,屬於未批先建已經停工;新疆嘉潤資源控股有限公司在建40萬噸電解鋁項目。此外,預計嘉潤二期45萬噸和天龍10萬噸在建產能預計順利實施將麵臨較大審批困難。目前新疆地區總產能755萬噸,超出在工信部備案的625萬噸產能20%。

  本次去產能動作對鋁市走勢的參考性意義重大,表明當前的去產能政策已經明確,今後所涉及到的違規產能將嚴格關停。如果淘汰落後產能執行嚴苛,今年的電解鋁產能預計將幾乎沒有增長,會對鋁價造成較大刺激。

  目前,中國電解鋁產量占全球近55%,而全國7.5%的發電量耗費在電解鋁行業上,在造成嚴重過剩的情況下,環境汙染整治刻不容緩;同時,美國政府一再就電解鋁產能過剩問題向中國施壓,大力對中國相關鋁製品進行反傾銷,因此,電解鋁行業供給側改革勢在必行。

  政策力度決定鋁價高度

  近期,網上傳聞相關部委即將印發《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案》的通知,預計2013年5月以後新建設的違法違規項目將在近期成為重點整治對象,具體核查將在三季度末四季度初完成整改。截止21日,市場傳督察組進駐新疆關停近2萬噸產能,疆內在建產能已經停止。草莓视频在线將繼續關注後續進展和去產能力度。

  2016年以來,在電解鋁行業高利潤的驅動下,產能仍在無序擴張。截止2017年4月,中國電解鋁建成產能4367.7萬噸,運行產能3749.2萬噸。

  據卓創資訊最新統計的3月份鋁冶煉廠成本調研數據顯示,新疆、內蒙、山東等具有電力優勢的省份,整體盈利近1000元/噸。電解鋁相關新增產能也集中在這些地域。據不完全統計,2015年至2016年底,多家民營電解鋁企業不僅沒有執行產能置換政策,還建成、在建了電解鋁產能880萬噸。此外,一季度以來,氧化鋁價格從高位大跌,煤炭價格重心也從高位震蕩下移,多個電解鋁行業上市公司一季度披露利潤預增公告,顯示電解鋁行業仍將處在高利潤狀態之下,增產複產壓力仍在持續加大。

鋁價短期快速上漲,能否持續有待觀察

  數據來源:鋼聯

  目前,電解鋁行業涉及到的相關去產能政策包括:

  北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季限產:

  初步統計,政策嚴格執行,將影響100萬噸電解鋁產量,240萬噸氧化鋁產量,同時預焙陽極減產將限製近200萬噸電解鋁產出,目前預焙陽極市場因為環保限產,出現了供不應求現象,預計二季度末將陷入短缺局麵。不過整體去產能效應發揮在采暖季,主要集中在三季度末和整個四季度,在當前消費疲弱的狀態下,對鋁市影響有限。

  整治違規產能:

  根據阿拉丁統計,目前電解鋁不合規產能為1134萬噸,占建成產能的26.48%;氧化鋁不合規產能為2846萬噸,占建成產能的37.27%。違規產能涉及範圍極大,從市場傳聞的相關部委去違規產能文件看來,如果嚴格執行,則今年在建項目可能大部分將暫停下來,影響近600萬噸投產產能。屆時將會造成國內鋁市出現供應缺口。

  鋁市庫存狀況

  圖表:2015-2017年社會主要庫存(單位:萬噸)

鋁價短期快速上漲,能否持續有待觀察

  數據來源:鋼聯、上海有色金屬交易中心整理

  社會庫存拐點仍未至,基數仍在增加,截止4月17日,社會庫存小幅增長0.4萬噸至121萬噸,電解鋁社會庫存繼續增加阻礙鋁市反彈。而下遊開工率與近年同期相比保持在中間水平,並維持震蕩走勢,顯示消費情況並不樂觀。預計今年社會庫存消化情況或將複製2015年走勢。不過,2016年鋁消費增長超過8%,2017年鋁市消費仍有望保持較高增速。今年一季度鋁市供應小幅過剩,預計伴隨著鋁市供給側改革相關政策的落實,今年國內供應可能出現缺口。

鋁價短期快速上漲,能否持續有待觀察

  數據來源:上海有色金屬交易中心調研情況

  期貨情況

鋁價短期快速上漲,能否持續有待觀察

  數據來源:文華財經

  從目前滬鋁指數的運行狀況來看,每次都是以盤升的走勢上漲,價格中樞以1000元的空間逐步上移。當前,全球鋁庫存持續下降,且中國社會庫存即將迎來拐點,鋁價目前已經易漲難跌。不過,受預期炒作影響,鋁價容易急漲緩跌,走出結構性慢牛行情。按照目前去產能力度保守估計,鋁價重心將在今年突破至15000元/噸之上,若嚴格執行相關政策,鋁價可能逼近18000元/噸。不過,供給側改革不達預期,電解鋁、氧化鋁供需超預期變化等風險均會對鋁價造成較大壓力。短期在大宗商品全麵偏空的格局下,鋁市以觀望為主。

  SME現貨情況

  近期SME上海有色金屬交易中心現貨市場並沒有因期貨跳漲而刺激補庫,現貨主流交易時間段成交轉弱,17日早間期鋁大漲帶動現貨大幅拉高,使得持貨商出貨意願積極,貼水狀況普遍,但下遊上周末補貨後,目前處於觀望狀態,午間價格回落,使得市場普遍大貼水出貨,現貨沒有出現挺價現象;18日下遊采購商大多轉入觀望狀態,持貨商出貨態度依然積極,市場大貼水出貨,使得貨源比較充裕,但需求寥寥,總體交投情況不理想;19日下遊觀望情緒濃厚,需求顯現不多,市場大貼水出貨也少有接貨者,總體交投情況一般;20日早間現貨市場交投回暖,主流交易時段初期,持貨商出現挺價意願,主要以升水出貨為主,但隨著期鋁走低,市場觀望情緒劇增,持貨商隨之轉貼水出貨,鋁價波動趨緩,加上臨近周末,下遊逢低備貨意願明顯。周五早間,期鋁反彈,多數持貨商繼續看漲預期,挺價惜售,價格保持低升水,讓步較少。在周四下遊逢低補貨過周末的基礎上,今日市場交投多以觀望為主,市場交投一般。因此,鋁價短期快速上漲仍有待觀察。

  鋁電關係

  眾所周知,2016年以來,在電解鋁行業高利潤的驅動下,產能仍在無序擴張。由於部分電解鋁企業擁有自備電和孤網,大幅拉低電力成本,而電解鋁成本中電力占到約40%的比重,使得其利潤空間巨大。目前,電解鋁全行業生產1噸電解鋁平均所耗費的電大概在0.4元/度,而生產1噸電解鋁大概要花費13500度電,全行業平均電費成本在5400元/噸。

  目前,我國電力供應仍主要依靠燃煤發電。燃煤發電的全過程中會產生各種排放物,包括燃料燃燒過程排出的塵粒、灰渣、煙氣;電廠各類設備運行中排出的廢水、廢液,以及電廠運行時發出的噪聲。此外,電力、氧化鋁、預焙陽極,若控製不當,均可能成為嚴重的汙染源。


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